Published On: Fri, Nov 11th, 2016

Консультант по инвестициям Игорь Ожерельев: «Главное – не смотреть в зеркало заднего вида»

ozhereliev

Игорь Ожерельев, консультант по ценным бумагам и инвестициям. Партнер в управляющей компании в Лондоне RGL Capital.

У меня есть инвестиционный портфель: что дальше? Не угрожает ли «Брексит» финансовой стабильности страны? Ответы на эти и другие вопросы, связанные с инвестированием и финансами, знает партнер в управляющей компании RGL Capital Игорь Ожерельев, который осуществляет доверительное управление денежными средствами клиентов и консультирует их по широкому кругу вопросов – от инвестиционных стратегий до геополитических рисков.

В чем преимущества компаний доверительного управления перед другими финансовыми компаниями?

Это в основном вопрос специализации и уровня внимания к особенностям потребностей конкретного клиента, как разница между супермаркетом и специализированным магазином. Скажем, банки можно назвать «финансовыми супермаркетами», так как они оказывают более широкий спектр услуг, включая депозитарные услуги, кредиты, доверительное управление, кредитные карты и прочее.

А компании доверительного управления занимаются исключительно доверительным управлением, и в этом заключается как их достоинство, так и недостаток. Достоинство – в том что, придя к нам, вы получите специализированную услугу с учётом ваших личных особенностей. Обратная сторона – вам предложат только её. Если вам, например, потребуется еще кредит на недвижимость, мы естественно поможем вам найти профессионала, но это уже будет отдельный институт, отдельный документооборот.

Или у вас, например, есть масса финансовых потребностей, таких как открытие счёта, получение кредита на недвижимость, инвестиционный портфель. И вы просто приходите в банк и говорите, что вам нужен менеджер, который бы все эти вопросы решал. Но если вы заинтересованы именно в доверительном управлении, то есть хотите более высокую доходность, другую структуру инвестиционного портфеля, вам нужно будет обратиться к специалисту, который этим занимается. Это уже специализированная услуга.

business_london

Mayor of London

В чем специфика RGL Capital по сравнению с другими британскими компаниями, работающими в том же сегменте?

Мы отличаемся от других британских компаний как по форме, так и по содержанию. По форме мы – зарегистрированная, лицензированная английская компания, и наша деятельность регулируется Комитетом по надзору за финансовыми рынками Великобритании (FCA). Но при этом у нас есть русскоязычные сотрудники, и с клиентами мы говорим на одном языке, как лингвистически, так и ментально. В крупных банках с инвестиционными специалистами часто приходится общаться через переводчика, и это не удобно, так как люди, когда решаются важные финансовые вопросы, хотят получить представление о всех тонкостях и нюансах управления их ресурсами.

По содержанию наше отличие состоит в том, что мы достаточно специализированная компания. Есть компании доверительного управления, которые предлагают широкий набор продуктов: акции, облигации, недвижимость и так далее. Мы сфокусированы на одном продукте, который связан с инвестициями в глобальные рынки и высоколиквидными инструментами, используемыми на глобальных рынках. Это наша стратегия, и мы ее предлагаем. Также мы помогаем в структурировании портфелей, связанных с инвесторскими визами.

Каким уровнем финансовой грамотности должны обладать ваши клиенты?

Наш идеальный клиент – это финансово образованный человек, с ним проще работать, ему легче объяснить многое из того, что мы делаем. Но, конечно, у нас есть много и таких клиентов, которые не обладают никакой финансовой грамотностью, и, соответственно, наша задача – все им показать.

Каков обычный порог инвестиций (вхождения) для ваших клиентов?

Преимущественно это те клиенты, у которых инвестиционный портфель составляет от двух миллионов фунтов. То есть с этой суммой они точно подпадают под минимальные критерии.

Есть ли какая-то особая специфика работы с визовыми инвесторами? И повлияло ли на нее ужесточение правил получения этого типа виз?

Есть две специфики, связанные с визовыми инвесторами. Первая – как правило, это люди, которые только что переехали в Великобританию. У них голова забита массой самых разных вещей: где снять квартиру, как открыть счёт, найти школу для детей, выучить язык, устроиться в жизни. Для них доходность по инвестиционному портфелю для визы инвестора— не приоритет в тот момент. Они просто не думают о том, что могут получить принципиально иную доходность, правильно сконфигурировав свой визовый портфель. В результате они приходят в банк, который им кажется наиболее надёжным, открывают счет, им делают какое-то предложение, и они настолько заняты, что у них нет времени как следует подумать о других возможностях. Кому-то везет, но нередко совершаются ошибки и формируется не оптимальный портфель. Его, конечно, можно позже исправить, и мы это делаем, но, как правило, эта та категория людей, которая не нацелена на оптимальный финансовый результат.

Вторая специфика заключается в том, что очень часто для них это первая инвестиция в финансовые рынки. Это люди, которые заработали какой-то капитал в реальном бизнесе, и теперь им предлагают инвестировать в финансовые рынки. И поскольку это их первая инвестиция, а уровень информированности о работе западных финансовых рынков у них не очень высокий, они требуют терпеливого обращения, обучения и растолковывания. На данном этапе важно помочь человеку разобраться в таких основных параметрах инвестиционного портфеля, как доходность, расходы, ликвидность и риски. В силу того, что у него нет опыта, он больше склонен принимать быстрые, удобные и на первый взгляд надёжные (например, ориентируясь на величину банка) но в результате недостаточно эффективные решения.

Что касается ужесточения правил, то это повлияло только на то, что количество желающих подать на визу инвестора существенно сократилось. Теперь требуется больше денег. Раньше это был миллион, а теперь сумма повысилась до двух. Кроме того, это совпало по времени и с экономической ситуацией, в частности, в России, что тоже, конечно, отразилось на спросе на услугу.

Хотя с другой стороны, из-за того, что сумма увеличилась, люди стали внимательней относиться к доходности в портфеле, на чём мы и специализируемся.

Как бы вы оценили инвестиционный климат в Великобритании?

Я бы его оценил как необыкновенно перспективный для активных инвесторов. Результатом выхода из Евросоюза будет существенная структурная перестройка экономики – поменяется структура администрирования, экспортных и импортных рынков, иммиграционное и трудовое законодательства.

Это означает, что во многих законодательствах произойдут изменения и у целого ряда отраслей, которые, возможно, раньше не могли развиваться в силу общей таможенной регуляторной зоны, появятся новые возможности, а у каких-то бизнесов, у которых все было завязано на экспорт, эти возможности, наоборот, исчезнут.

То есть произойдут большие изменения, на которых можно как заработать, так и потерять.

Получается, что Brexit это плюс для инвестирования и выход не является реальной угрозой финансовой стабильности страны?

Да, я считаю, что Brexit – это плюс для активного инвестирования. Плюс это или минус для экономики Великобритании будет зависеть от того, как будет организован процесс выхода.

Все будет зависеть от того, какие торговые соглашения будут достигнуты с Европой и со всем остальным миром. И, что самое важное, выход из Евросоюза дает возможности для проведения здесь новой индустриальной политики – в частности, по отношению к рынку труда, регуляторному режиму, государственной политики поддержания определенных секторов.

Поскольку у Великобритании развитая, современная экономика, где есть ресурсы, юридическая система, то здесь есть все условия для дальнейшего развития этих секторов.

Воспользуются этими условиями или нет, сказать трудно.

Поэтому неопределенность, конечно, есть, но её ни в коем случае нельзя рассматривать как однозначно негативное явление. Думаю, что Brexit может дать очень существенный толчок, но не всегда сразу, а, скажем, в перспективе пяти-десяти лет.

Плюсы есть как в объединении с ЕС, так и в выходе. Поэтому на сегодняшний день катастрофы в Brexit я не вижу. Конечно, можно предположить, что в результате этого темпы роста окажутся, на каком-то отрезке времени, существенно ниже, чем они были бы в рамках Евросоюза. Но на рынке всё равно можно будет зарабатывать, в любом случае в ходе перестройки экономики, как я уже сказал, несмотря на то, что кто-то существенно потеряет, появятся новые чемпионы.

То есть в глазах иностранных инвесторов Британия не станет менее привлекательной?

Это вопрос перспективы. В краткосрочной перспективе Британия стала менее привлекательной для стратегически инвестирующих людей, но в долгосрочной перспективе это создаст новые возможности.

Что вы думаете об инвестиционном климате в России?

В последнее время мы видим стагнацию по всем направлениям. Я считаю, что Россия готова к следующему этапу на микро -, но не на макроуровне. Но если произойдут быстрые изменения на макроуровне, то в следующие десять лет Россия совершит существенный рывок.

Также есть застой в административной системе, где тоже нужны существенные изменения. Эта система выстроена так, что она не заинтересована в развитии независимого бизнеса, нет инфраструктуры в области политико-правовой системы, государство оказалось вовлечено во все сферы деятельности.

Фактически отсутствует частная собственность – она носит государственно-феодальный характер. Каким бы бизнесом и на каком уровне вы ни хотели бы заниматься, вы либо неформально должны быть в доле с чиновником, либо формально с самим государством. А это всю систему консервирует, не дает возможности выжить наиболее эффективному производителю, конкуренция носит административный характер.

Есть ли выход?

Выходов может быть два.

Либо прямое административное вмешательство госчиновников в экономику будет ослабевать, а конкуренция – возрастать, либо Россия прекратит свое существование как независимое государство. Третьего не дано.

Пока система носит государственно-феодальный характер, она не реагирует на экономические стимулы или реагирует очень медленно, поэтому цены на продукты возросли, но никто не начинает тут же наращивать их производство. Нужно ведь получать разрешения, кредиты, а где их получать – непонятно, ничего не работает, потому что экономика настроена не на экономическую эффективность, а на удовлетворение интереса чиновника.

Современная политическая система России продолжает обеспечивать популярность среди населения одной партии, потому что в целом, как ни крути, в рамках президентства В. В. Путина произошел рост уровня жизни населения. Но в последние три года эта ситуация ухудшилась. Политическое руководство во главе с президентом этот сигнал несомненно получает, и в их силах на нее повлиять. Все понимают, что перестраивать надо сверху, и что очередная революция ни к чему хорошему не приведет. Соответственно, политическая система должна перестраиваться, выходить из несвойственных ей функций, и процесс этот неприятный для высшего руководства. У России есть необходимые ресурсы и технологии, но вопрос в том, будет ли это использовано.

Что касается инвестиций, то инвестиционный климат в России необыкновенно тяжёлый, и можно сказать, что он является результатом трех факторов: цен на нефть, политическо-правовых вопросов и санкций, которые не дают деньгам вернуться обратно. Если говорить о рынке ценных бумаг, то эта тяжелая ситуация так и будет продолжаться, пока эти переменные не изменятся.

Какая наиболее частая ошибка, которую инвесторы делают на входе?

Они, как я это называю, смотрят в зеркало заднего вида. То есть на то, что происходило в течение последних пяти лет, и экстраполируют это на будущее до бесконечности.

Например, долгое время было популярно золото, и в него продолжали инвестировать, несмотря на то, что с 2012 года оно упало чуть ли не на 40 процентов. Сейчас переориентировались на облигации, потому что в последние десять лет это тоже было очень выгодным вложением денег из-за высоких ставок и растущих процентов. То есть люди привыкли, что облигации — это высокодоходные инвестиции с низким риском.

Но сейчас мы находимся в ситуации, когда многие государственные облигации дают негативную доходность, так что очень маловероятно, что портфель облигаций принесет такую же доходность в следующие пять лет. Доходности всегда меняются, и, как мне кажется, инвесторам стоит об этом почаще вспоминать и при принятии решений обращаться к профессионалам.

 

Спроси Эксперта

 

Эльвира Полянская

Displaying 1 Comments
Have Your Say
  1. Здравствуйте.
    Очень полезная и интересная статья!
    Спасибо Вам за эту информацию.

Leave a comment

XHTML: You can use these html tags: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <s> <strike> <strong>


Translate »